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《离岸人民币综述》香港内房债未受内地调控政策松绑提振,两地收益率背离

2019-07-28 12:13:11 来源:开心     编辑:[db:作者]
《离岸人民币综述》香港内房债未受内地调控政策松绑提振,两地收益率背离 / 5 years ago《离岸人民币综述》香港内房债未受内地调控政策松绑提振,两地收益率背离2 分钟阅读* 香港和内地的房地产债近期走势背离 * 内地房市调控政策松绑对境外产品有限 * 资产货币属性和投资风格不同 * 境外地产债下跌与海外风险偏好下降有关 作者 李然 路透北京10月24日 - 内地房地产调控政策松绑举措出台后,在香港发行的房地产债却对利好有些“充耳不闻”,呈现价格下跌、收益率上行,与内地同类产品近期表现背道而驰。 分析人士认为,两地的房地产债走势背离除了在资产的货币属性有根本区别之外,投资者风险偏好和投资风格也大相径庭,房地产边际改善的预期对于境外债券投资而言影响有限。 “境外地产债的下跌与整体海外风险偏好下降有关,与境内的地产债上涨不矛盾。”国泰君安研究报告指出,“无需担心香港房地产债走势对内地房地产债的影响,二者过去不同步,未来也不会同步。” 以首创股份 和首创香港 做为对比,受十一前后陆续出台的房地产限购政策松绑消息提振,其内地债券价格上涨、收益率自10月9日的5.32%降至周五时的4.887%,而香港发行的点心债收益率同期则从4.576%涨至4.696%。 参看图示请点选链接 国泰君安报告认为,香港上市房地产债作为一种外币资产,主要受美元、离岸人民币表现以及相关资产整体走势影响,与境内人民币债券并没有直接的相关性。 香港发行的用人民币计价、结算的债券是一种离岸人民币资产,承担离岸人民币的汇率和利率风险,实际上也是一种外币资产。这意味着与在岸人民币资产表现缺乏直接相关性,而与境外资产整体走势相吻合。 报告并称,境内房地产债的交易逻辑取决于投资者对房地产边际改善的预期,而境外房地产债则更多的是基于对中国房地产市场的中长期判断。 “香港投资者相对远离内地房地产市场,更多需基于大类资产配置的长线思维,信用基本面上更多地甚至在反映房地产行业的长期不确定性。”报告写道。 此外,从债权人的法律地位以及实际地位来看,香港房地产债债权人的受偿地位实际上不如境内房地产债债权人,境内刚性兑付也会给债权人带来超预期的保护。“从这个意义上讲,(香港房地产债)也应该给予合理的溢价。” 离岸人民币债市近期也受到负面信用事件继续冲击,导致低等级离岸人民币债券表现低迷。中国中信证券 海外债券市场周报认为,信用风险和美元升值将继续影响债市表现。 雅居乐10月10日发布公告称,董事会主席及总裁陈卓林自9月末开始被昆明市检察院执行指定居所居住的措施,2.4年雅居乐债收益率飙升921bps至15.7%。 离岸人民币债券主要发行列表...........................请点选: 台湾已发行人民币债券列表.............................请点选: 香港跨境贸易人民币结算和存款资料一览.................请点选: 中国跨境贸易人民币结算和直接投资一览.................请点选: 以下为汤森路透IFR整理的今年以来承销点心债的各家银行排名: 账簿管理人 募集资金(百万元人民币) 债券数量 1. 汇丰 71,210.0 220 2. 渣打 46,915.0 151 3. 星展 23,593.7 65 4. 法巴 21,341.8 72 5. 中国银行 17,016.3 35 **本周市场动态** --渣打国际商业银行周三宣布,已为台湾的半导体零组件通路商大联大控股 在上海自贸区完成人民币双向资金池业务,并跨境汇出首笔资金。 --两位消息人士周二指出,台湾首批证券商发行宝岛债均已定价完毕,再为宝岛债市场增添新型态发行人。 --新加坡交易所周一推出人民币期货合约交易,包括美元/离岸人民币期货 0#SUC: 和人民币/美元期货合约 0#SNY: ,合约规模分别为10万美元和50万人民币。 --英商渣打银行台湾总经理陈铭侨周五称,今日香港点心债发行规模是台湾宝岛债的50倍,为何发行人、投资者要去香港买点心债不来台湾买宝岛债,其中最大障碍是台湾有课扣缴税率。 (完) 欲浏览离岸人民币相关新闻,请点击 审校 杨淑祯

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